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Laboratoire / Mes modèles / Rotation défensive

Rotation défensive Performances simulées

Le modèle cherche à traverser les grandes crises en perdant moins que le marché, quitte à gagner moins quand la Bourse monte sans interruption.

  • Décisionune fois par mois
  • Familles d'actifs5
  • Frais inclus0,10 % par opération
  • Test1995-2026
Rendement annuel12,5 %S&P 500 11,2 %mieux
Pire baisse−18,0 %S&P 500 −50,8 %mieux
Volatilité12,6 %S&P 500 15,0 %mieux
Sharpe0,81S&P 500 0,63mieux
Pire année (2018)−6,3 %S&P 500 −4,6 %

Valeur de 1 investi en janvier 1995

échelle logarithmique · arrêté fin septembre 2026
1310301995200020052010201520202025×41,6×29,1
Baisse depuis le plus haut
0 %−20 %−40 %−18,0 %−50,8 %
ModèleS&P 500 dividendes réinvestisKrach internet et crise de 2008

Les chiffres

1995-2026
ModèleS&P 500
Rendement annualisé12,5 %11,2 %
Volatilité12,6 %15,0 %
Sharpe0,810,63
Sortino1,731,21
Calmar0,690,22
Pire baisse−18,0 %−50,8 %
Plus longue baisse32 mois74 mois
Mois en hausse69 %65 %
Meilleure année+43,6 %2013+38,0 %1995
Pire année−6,3 %2018−36,8 %2008
Bêta / corrélation0,55 / 0,661 / 1
Rendement par anModèleS&P 500
12 derniers mois2,8 %15,7 %
5 ans10,4 %13,7 %
10 ans9,8 %15,2 %

Année par année

modèle et S&P 500
−50−25025501995 : 40,9 %1995 : 38,0 %19951996 : 31,8 %1996 : 22,5 %1997 : 17,2 %1997 : 33,5 %1998 : 14,6 %1998 : 28,7 %1999 : 43,5 %1999 : 20,4 %2000 : −1,7 %2000 : −9,7 %20002001 : 2,8 %2001 : −11,8 %2002 : −1,3 %2002 : −21,6 %2003 : 27,7 %2003 : 28,2 %2004 : 9,9 %2004 : 10,7 %2005 : 14,7 %2005 : 4,8 %20052006 : 14,3 %2006 : 15,8 %2007 : 13,1 %2007 : 5,1 %2008 : 1,4 %2008 : −36,8 %2009 : 23,4 %2009 : 26,4 %2010 : 7,5 %2010 : 15,1 %20102011 : −4,2 %2011 : 1,9 %2012 : 7,9 %2012 : 16,0 %2013 : 43,6 %2013 : 32,3 %2014 : 5,5 %2014 : 13,5 %2015 : 4,2 %2015 : 1,2 %20152016 : 1,7 %2016 : 12,0 %2017 : 20,9 %2017 : 21,7 %2018 : −6,3 %2018 : −4,6 %2019 : 15,6 %2019 : 31,2 %2020 : 6,5 %2020 : 18,3 %20202021 : 14,5 %2021 : 28,7 %2022 : 3,8 %2022 : −18,2 %2023 : 0,3 %2023 : 26,2 %2024 : 32,5 %2024 : 24,9 %2025 : 16,5 %2025 : 17,7 %2025

Dans les crises

du début à la fin de chaque épisode
PériodeModèleS&P 500
Krach internet04/2000 à 09/2002+0,9 %−43,9 %
Crise de 200811/2007 à 02/2009+2,2 %−50,8 %
Covid02/2020 à 03/2020−13,2 %−19,4 %
Année 202201/2022 à 12/2022+3,8 %−18,2 %

Le rendement de chaque année

en %
ModèleS&P 500
202516,517,7
202432,524,9
20230,326,2
20223,8−18,2
202114,528,7
20206,518,3
201915,631,2
2018−6,3−4,6
ModèleS&P 500
201720,921,7
20161,712,0
20154,21,2
20145,513,5
201343,632,3
20127,916,0
2011−4,21,9
20107,515,1
ModèleS&P 500
200923,426,4
20081,4−36,8
200713,15,1
200614,315,8
200514,74,8
20049,910,7
200327,728,2
2002−1,3−21,6
ModèleS&P 500
20012,8−11,8
2000−1,7−9,7
199943,520,4
199814,628,7
199717,233,5
199631,822,5
199540,938,0

L'année 2026 n'est pas complète : elle n'y figure pas.

Face aux autres références

1995-2026
Par anPire baisseSharpe1 devient
Rotation défensive12,5 %−18,0 %0,81× 42
S&P 50011,2 %−50,8 %0,63× 29
CAC 407,8 %−57,2 %0,38× 11
60 % S&P 500, 40 % obligations US longues9,2 %−28,5 %0,69× 16

Dividendes réinvestis, frais de 0,10 % par transaction pour le modèle. Le portefeuille 60/40 est rééquilibré chaque mois.

Période par période

PériodeModèle, par anS&P 500, par anPire baisse, modèlePire baisse, S&P 500
1995-200716,7 %11,2 %−15,2 %−44,7 %
2008-20169,3 %7,1 %−18,0 %−46,3 %
2017-20269,9 %15,2 %−17,5 %−23,9 %

Le modèle a pris l'avantage sur les deux périodes qui contiennent une grande crise. Depuis 2017, il a fait moins bien que le S&P 500 : 9,9 % par an contre 15,2 %. Les baisses de 2020 et de 2022 ont été suivies de fortes reprises, et l'indice a été porté par quelques très grandes valeurs.

Ce que le modèle a détenu

répartition moyenne, année par année
0 %25 %50 %75 %100 %1995, Indices actions : 7 %1995, Obligations d'État : 8 %1995, Énergie : 10 %1995, Actions américaines : 75 %19951996, Indices actions : 4 %1996, Énergie : 6 %1996, Actions américaines : 87 %1996, Liquidités : 3 %1997, Indices actions : 6 %1997, Énergie : 6 %1997, Actions américaines : 69 %1997, Liquidités : 19 %1998, Indices actions : 22 %1998, Obligations d'État : 1 %1998, Énergie : 4 %1998, Actions américaines : 54 %1998, Liquidités : 20 %1999, Indices actions : 10 %1999, Actions américaines : 70 %1999, Liquidités : 20 %2000, Indices actions : 12 %2000, Obligations d'État : 4 %2000, Énergie : 5 %2000, Actions américaines : 41 %2000, Actions françaises : 4 %2000, Liquidités : 35 %20002001, Obligations d'État : 3 %2001, Énergie : 3 %2001, Actions américaines : 3 %2001, Liquidités : 91 %2002, Obligations d'État : 5 %2002, Énergie : 5 %2002, Actions américaines : 5 %2002, Liquidités : 86 %2003, Indices actions : 5 %2003, Obligations d'État : 6 %2003, Énergie : 8 %2003, Actions américaines : 39 %2003, Actions françaises : 6 %2003, Liquidités : 36 %2004, Indices actions : 1 %2004, Obligations d'État : 17 %2004, Énergie : 21 %2004, Actions américaines : 52 %2004, Actions françaises : 9 %2004, Liquidités : 0 %2005, Obligations d'État : 33 %2005, Énergie : 33 %2005, Actions américaines : 33 %2005, Liquidités : 0 %20052006, Indices actions : 2 %2006, Obligations d'État : 25 %2006, Énergie : 27 %2006, Actions américaines : 33 %2006, Actions françaises : 13 %2007, Obligations d'État : 26 %2007, Énergie : 28 %2007, Actions américaines : 33 %2007, Actions françaises : 4 %2007, Liquidités : 8 %2008, Liquidités : 100 %2009, Indices actions : 1 %2009, Obligations d'État : 10 %2009, Énergie : 11 %2009, Actions américaines : 15 %2009, Actions françaises : 5 %2009, Liquidités : 58 %2010, Indices actions : 1 %2010, Obligations d'État : 4 %2010, Énergie : 7 %2010, Actions américaines : 50 %2010, Actions françaises : 25 %2010, Liquidités : 12 %20102011, Indices actions : 1 %2011, Obligations d'État : 10 %2011, Énergie : 23 %2011, Actions américaines : 34 %2011, Actions françaises : 14 %2011, Liquidités : 19 %2012, Indices actions : 3 %2012, Obligations d'État : 17 %2012, Énergie : 15 %2012, Actions américaines : 52 %2012, Actions françaises : 9 %2012, Liquidités : 4 %2013, Obligations d'État : 3 %2013, Énergie : 3 %2013, Actions américaines : 42 %2013, Actions françaises : 52 %2013, Liquidités : 1 %2014, Indices actions : 4 %2014, Énergie : 7 %2014, Actions américaines : 56 %2014, Actions françaises : 32 %2014, Liquidités : 2 %2015, Indices actions : 4 %2015, Obligations d'État : 4 %2015, Actions américaines : 42 %2015, Actions françaises : 43 %2015, Liquidités : 8 %20152016, Obligations d'État : 22 %2016, Énergie : 22 %2016, Actions américaines : 43 %2016, Actions françaises : 6 %2016, Liquidités : 8 %2017, Obligations d'État : 3 %2017, Énergie : 4 %2017, Actions américaines : 68 %2017, Actions françaises : 25 %2018, Indices actions : 3 %2018, Énergie : 18 %2018, Actions américaines : 64 %2018, Actions françaises : 4 %2018, Liquidités : 11 %2019, Indices actions : 2 %2019, Obligations d'État : 5 %2019, Énergie : 5 %2019, Actions américaines : 55 %2019, Actions françaises : 18 %2019, Liquidités : 15 %2020, Indices actions : 7 %2020, Obligations d'État : 3 %2020, Actions américaines : 47 %2020, Actions françaises : 12 %2020, Liquidités : 32 %20202021, Indices actions : 2 %2021, Obligations d'État : 6 %2021, Énergie : 13 %2021, Actions américaines : 61 %2021, Actions françaises : 17 %2021, Liquidités : 1 %2022, Obligations d'État : 19 %2022, Énergie : 22 %2022, Actions américaines : 23 %2022, Actions françaises : 2 %2022, Liquidités : 35 %2023, Indices actions : 3 %2023, Obligations d'État : 12 %2023, Énergie : 13 %2023, Actions américaines : 39 %2023, Actions françaises : 20 %2023, Liquidités : 13 %2024, Indices actions : 3 %2024, Actions américaines : 87 %2024, Actions françaises : 9 %2024, Liquidités : 2 %2025, Actions américaines : 68 %2025, Actions françaises : 15 %2025, Liquidités : 18 %20252026, Énergie : 11 %2026, Actions américaines : 53 %2026, Actions françaises : 23 %2026, Liquidités : 13 %
Indices actionsObligations d'ÉtatÉnergieActions américainesActions françaisesLiquidités

Moyenne des mois de chaque année ; la dernière barre s'arrête en septembre 2026. Les années presque entièrement en liquidités sont celles où les protections ont joué : 2001, 2002 et 2008.

Comment il fonctionne, dans les grandes lignes déplier

Il ne prédit pas les crises : chaque mois, il lit l'état du marché à partir des prix et de données économiques, et réduit son exposition quand le risque monte.

  • Un univers large et stable.Une quarantaine de lignes réparties en cinq familles d'actifs, fixées par des règles connues à chaque date, et non d'après le succès connu aujourd'hui.
  • Une lecture du régime de marché. Quand les actifs défensifs prennent le dessus, le portefeuille bascule vers eux.
  • Des protections.Quand la volatilité monte ou que la conjoncture se dégrade, l'exposition baisse, jusqu'à passer entièrement en liquidités.

Les paramètres du modèle ne sont pas publiés. En moyenne sur la période, il a été investi à 79 %. Achats et ventes cumulés : environ 5 fois la valeur du portefeuille par an, soit 0,5 % de frais annuels, déjà déduits des résultats.

Les familles d'actifs

  • Indices actions. Les grands indices américains et le CAC 40, dividendes compris.
  • Obligations d'État. Des emprunts d'État américains à long terme.
  • Énergie. De grandes compagnies pétrolières américaines et françaises.
  • Actions américaines. De grandes sociétés cotées à New York.
  • Actions françaises. De grandes sociétés cotées à Paris.
  • Liquidités. Rémunérées au taux des bons du Trésor américain, quand le modèle se protège.
Les limites de ce test déplier
  • Biais de survie. Les sociétés disparues de la cote manquent aux données : des faillites comme General Motors, Sears ou Kodak, des valeurs effondrées après 2000 comme Lucent ou AOL. Leur absence flatte le résultat.
  • Réglages vus après coup.Certains réglages ont été choisis après avoir observé la période testée. Le test historique surestime donc probablement ce que le modèle fera à l'avenir.
  • Performances simulées.Frais de 0,10 % par opération, sans impôts. Pas d'effet du change : les placements américains sont comptés en dollars, les français en euros. Les ordres sont supposés passés au dernier cours du mois.
  • Le seul vrai test. Les résultats réels, tenus mois par mois à partir de novembre 2026 et jamais réécrits.
  • Sources.Calculs de l'auteur sur des cours de clôture ajustés des dividendes, et sur des données économiques publiques américaines. Avant l'existence de leurs fonds indiciels cotés, certains indices sont complétés d'un dividende estimé ; avant 2002, les obligations sont recalculées à partir des taux d'intérêt.

Modèle conçu par John Bergerat, présenté à titre pédagogique. Résultats arrêtés à fin septembre 2026. Les performances affichées sont simulées sur données historiques et ne préjugent pas des performances futures. Ce n'est pas un conseil en investissement, ni une recommandation d'acheter ou de vendre un titre. L'auteur fournit des signaux d'investissement à des fonds et investit pour son propre compte.

Contenu éducatif. Aucun conseil en investissement personnalisé. Investir comporte un risque de perte en capital. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

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